2015年11月5日 星期四

權證一日課程-除權息權證交易 - Part1

2011.5.22
講師:江志順 ( Johnson ) 老師

◎做短不做長

◎今買明賣

◎.股票上漲權證不一定上漲,股票不漲權證不漲,股票下跌,權證一定下跌

◎對手只有自營商一人,散戶要買自營商都會提供,不用擔心買不到

◎可到萬寶投顧的只要權證派看高手資料=>20%老手,80%新手

◎平常可觀察,趨勢拉回,帶量止跌+價穩量縮,長下影線 => 有可能使權證漲的依據

◎除權行情,有可能使每年財富倍翻,6-8月股東會,7-9月除權息

◎新手權證做除權息,老手權證做養、套、殺

◎萬寶-只要權證派的高手們,權證小哥、余*宏(神人)、美好大、銳鷹、赤哥哥

◎投資人若買入權證,自營商會程式化的買現股避險,投資人賣出權證,自營商就會程式化賣現股避險,因為自營商的認售權證只要漲過履約價多少,要就多給投資人錢

◎買權證不買股票的原因
1.權證不是賭博,漲跌機率並非對等,用功,專注者才能賺到錢
2.獲利速度快的原因來自於槓桿倍數
3.權證交易所得稅只有千分之一

◎經驗來看,股票只會買漲停的人有錢賺,只會買跌停的,沒看過他賺過

◎可以在履約價到期日和券商要求換股票(券商可以不給),沒有要求他只會給你現金的差價

◎如有程式基礎,可寫出有急拉,漲停的現股的判斷,可是權證沒有跟上,可以買上買入認購權證

◎如看到某股票有很深長的下引線,馬上買=>等明天收割

◎到權益全民最大網下載權證資料-權證達人寶典來觀看
http://iwarrant.capital.com.tw/warrants/wCanonical.aspx?ts=1267172400718
◎老師認為的好券商:富邦、元大、日盛、凱基、大華、兆豐金(小心當機),群益
極好券商:寶來、統一


◎好券商的判斷就是隱含波動比較穩定

◎不好的券商就是會亂調低委買隱波,還沒買的時候賣相好,買完之後給你調整隱波
原本現股漲1%,權證漲5%,調整之後現股漲1%,權證只會漲3%
查詢有無調整可到元大權證網
http://www.warrantwin.com.tw/default.aspx

寧願買1元權證10張也不要買0.1權證100張,除了手續費問題,也有風險問題

◎發行權證的股票通常是績優股,三大法人買賣超股,要每天觀察投信的動作
投信的進出比三大法人重要,每個券商的軟體都可以看,看主力進出部分

◎自營張進出沒有參考價值,因為都是程式化被動進出,要看投信

◎除權息前投信一直買超此股票就要小心除權息當天大大的超額避險,使權證下跌,如果此現股交易量原本就很小,那權證跌的就更兇(有例外)

◎如何挑選除權息前可買的好權證
1.利用架內外程度定義:履約價/市價
2.價平,價內外+-10%的最好
3.價格適中:1.0~3.0元
4.券商槓桿倍數4~6倍
5.券商造勢品質快

◎碰深度價外權證(>130%)=>當賭徒
    深度價內權證(<70>不做,因為槓桿太低

創富比:股價*執行比例 < 10 =>放棄做此權證(次要判斷),有例外,宏達電創富比高於10的都是爛權證

差價比率太高容易陷入低價陷阱,小心,就是買入價和賣出價相差5檔以上

◎新日光價內外程度計算陷阱
假設履約價:58.58(價內外) 
收盤價:54.60(6.79)
(58.58-54.60)/58.58 = 6.79 => 錯誤
(58.58-54.61)/54.60 = 7.29 => 正確 (股價要上漲7.29才會價平)
不過其實自己按券商軟體,券商都幫你計算好

◎價內外權證的
價外(平)權證:市價<=履約價
內含價值一定=0,時間價值 = 權證價
權證價 = 內含價值+時間價值
如果看到時間價值是負數,就是吸引你買

◎執行比高,接近價平,股價反應會越激烈

◎執行比看到0.171(結算日)
就是履約日期到超過1元給0.171元

◎加權指數的隱含波動率大概是13%,可以拿來基準比較
現股的隱含波動率越高,權證就越值錢

◎隱含波動率高,跑到履約價機率就越高,券商就賣的越貴

◎券商惡劣行為
券商調高"賣價隱波"(SIV)就是提高權證的賣出價=>你想買便宜就買不到,只能追高
券商條低"買價隱波"(BIV)就是降低權證的買入價=>你要賣出,只能很低價賣出


◎delte定義
股價每增(減)1元,權證增(減)Delta元
1.Delta越接近價平到期日近,變化越劇烈
2.深度價外的Delta非常小,實質槓桿就很小
3.Delta就是券商的避險比率
Ex:Delta 0.01,代表投資人買100張權證,券商必須買 1 張現股避險(不過不能判斷出,隔天他要賣多少避險)

◎實質槓桿定義
股價每增(減)%,權證增(減)%
現股跳動一檔,帶給權證的報酬,是對抗券商」價差比」的標準(竿).
有效槓桿:標的漲跌幅(現股) / 漲跌幅(權證)
(現股賣出價 - 買進價) / 買進價 = 現股跳一檔多少%
有效槓桿*現股跳一檔多少% = 實質槓桿

◎價差比算法:(權證賣出價-權證買入價) / 權證買入價
實質槓桿 > 價差比 值得買進


◎Thcta定義
權證每天減少的時間價值
短天期權證,Thcta 值高,千萬不要在週五買權證,白白損失兩天 Thcta 值
週一一開盤,昨日內盤,今日外盤,只會在你臉上看到囧字

◎券商獲利3大來源
1.降委買隱波(當你想賣時)  => 挑好券商反擊
2.拉大買賣價差比(當你想買賣時) => 選高價股權證 + 實質槓桿反擊
3.吃時間價值 => 週五不買權 + 長天期權證

◎券商造市,補單迅速,注意有無在買賣價附近掛相同張數,持續一段時間,沒有的話,不是賣完,就是爛券商

◎符合人性買賣法,除權前一天尾盤12:30~13:30買進,除權當天早盤9:05~9:15賣出

◎權值計算法
先用  除權除息參考價格試算
http://www.twse.com.tw/ch/investor/calculate/CAL1.php
算出參考價後 
(除權除息前股價 - 除權後參考價) / 除權除息前股價 = 權值
權值小10%不要碰 => 有例外 屬於高手篇

◎通常高手都會在除權前2~3天先佈局,一直賣差價,如果連漲,除權前一天就會全賣,如果連跌就一直近
如果前一天買明天開盤有賺就賺差價,在盤尾再買回。新手一開始不要學高手,他們進出都百萬起跳,慢慢來吧.....


◎新日光權值計算範例

3576 新日光(61.2) <=除權前股價

息 4.61元 現金
權 0.51元 股票
權值:7.37元(12%)

61.2 - 53.83(除權後參考) = 7.37
7.37 / 61.2 = 12% <=這就是權值了

我每天分析權證主力的三個步驟 - 權證小哥

從自營商避險量 找到權證主力

最近幾年來
我發現愈來愈多主力為了規避法令或道義上的問題
紛紛將觸角轉到權證來
有在交易權證的投資朋友應該都知道

權證發行商每賣出一部分權證

就會在現貨市場中買進一定比例的股票進行避險

因此 透過追蹤權證與現股間的關係 
必能掌握主力動向

盤後功課不能少  探索權證主力三步驟

目前掛牌交易的權證約9千多檔
我都是如何抓到主力動向的呢?
盤後功課很重要

步驟一:從「今日投資人買超權證標的排行」- 找出潛在對象

觀察8/7盤後今日投資人買超權證標的排名中
買超第一名至第三名分別為華亞科(3474)宏碁(2353)F-貿聯(3665)
其中,又以自營比高達17.3%的F-貿聯(3665)最值得關注
所謂自營比 代表自營商個股買賣超張數占個股成交量的比重
由於8/7自營商賣出很多F-貿聯(3665)權證
因此買了一堆F-貿聯(3665)現股避險 占現股成交量的17.3%
代表這檔股票很有可能有權證大戶進駐
註:自營比計算公式 → 自營商個股買賣超張數佔個股成交量的比重

步驟二:分析「收購權證的券商」- 找出關鍵出力大戶

找出F-貿聯(3665)
緊接著 我進一步來評估一下是否有關鍵主力大戶
從下圖可以看出F-貿聯(3665)投資人買超金額為1444萬
而8/7第一大買進券商 群益金鼎-台北 就買了886張 占當日的61.35%
因此 群益金鼎-台北 這間券商分點就很值得我深入觀察

 

步驟三:觀察「券商歷史進出」- 了解是否有隔日沖主力

在權證市場  可以將主力劃分為兩種
一種為隔日沖主力 另外一種則是波段主力
透過主力過去操作的軌跡
比較可以知道我想關切的主力券商是哪一種主力
觀察第一大買進券商 群益金鼎-台北 (如下圖)
可以發現其習慣於隔日沖
如果主力在隔天把權證賣掉 自營商也要把避險的現股賣掉
因此 隔日容易形成隔日沖賣壓
短線買者應該避開
然而 若現股在賣壓沉重後不跌
則代表有撐

 

果然 隔天盤中主力 由多翻空  

盤中獨門監控可以明顯發現F-貿聯(3665)的主力 由昨天的多翻空
股價走勢部分 開盤也是較疲弱 
直到10:16後 賣壓宣洩完畢才開始止穩有撐
挑選權證小幫手中,我們將總量排序後再看「外內比」
發現「外內比」大部分是綠色 代表今天現股會有自營商的賣盤
交易就是如此
透過每天盤後的觀察
先抓到主力大戶
隔天盤中加以觀察 趨吉避凶
簡單的邏輯 重複練習
這就是投資勝率提高的不二法門

今天(8/8),有哪些關鍵主力大戶呢?
先告訴你 自營比大於15%的有兩檔
至於是否有隔日沖大戶....
打開 主力收購權證評估表(認購) 自己看看囉

如何判斷自營商買賣超?

權證市場上的二大主角:自營商和隔日沖大戶
投資人買了權證之後
若股票漲了,權證部分會賺錢
這賺錢的部分,就來自發行商的 避險部位
而隔日沖權證主力呢
會透過大量買進權證的方式,強迫自營商建立避險部位,使股票上漲
這樣拉抬方式,在小股本的個股,效果特別有效
接著,隔天權證主力,就會將昨日買進的部位全部獲利了結
自營商也會跟著賣出股票,也就會造成股票下跌的效果

從權證的內盤和外盤

在盤中就能判斷 自營商是買超還是賣超

內盤就是以買價成交,
在權證上通常是投資人賣出,券商買進;
外盤就是以賣價成交,
在權證上通常是投資人買進,券商賣出。
在認購或認售時 有4種情況

1.外盤大於內盤的認購權證,自營商買超標的個股

所以若外內比為正的認購權證,代表投資人買進張數大於投資人賣出張數
若張數夠多的話,那現股就會有發行商的避險買盤,也就是自營商的買超

2.內盤大於外盤的認購權證,自營商賣超標的個股

若外內比為負的認購權證,代表投資人賣出張數大於投資人買進張數
若張數夠多的話,那現股就會有發行商拋售原有的避險買盤,也就是自營商的賣超

3.外盤大於內盤的認售權證,自營商賣超標的個股

外內比為正的認售權證,代表投資人買進張數大於投資人賣出張數
若張數夠多的話,那現股就會有發行商的賣壓,也就是自營商的賣超

4.內盤大於外盤的認售權證,自營商買超標的個股

外內比為負的認售權證,代表投資人賣出張數大於投資人買進張數
若張數夠多的話,那現股就會有發行商的買盤,也就是自營商的買超

整理如下:

使用權證小幫手,在盤中找出自營商買超的個股

1.按照成交量排序權證

小哥分享選權證比較快的小撇步
各位在使用 權證小幫手時,可以 先按成交量(總量)排序,在右下角的下拉選單中
點選"Sort Greatest to Least"就可以從大到小排列

2.按照外內比排序權證

按照成交量 排序完,再看外內比
外內比其實就是剛剛講到的 外盤和內盤的比率。
如果大部分是紅色的話,代表今天現股會有自營商的買盤
小哥以 2014/06/20 的中磊(5388)為例,
以成交量排序之後,可以看見外內比 大部份都是紅色
(資料來源:挑選權證小幫手)
按照上面所說,外內比大部份是紅色
代表今天現股會有自營商的買盤
盤後,我們就可以用 主力認購評估表 來驗證一下我們的推測
追蹤一下會發現 中磊(5388)在當天(6/20),自營商買超達1444張,占成交量的10.4%
(資料來源:2014.06.20 主力認購評估表 認購)

小哥1分鐘權證 重點複習:
認購權證外內比紅色很多 會導致自營商今天買超
認購權證外內比綠色很多 會導致自營商今天賣超

投資順利的不二法門就是透過不斷的練習
才能夠培養觀盤的敏銳度
如果訓練到一定程度
盤中就能預測今天的自營商買賣超,對短線交易而言,是個很重要的參考因素唷!!

★投資權證 先學TIME心法【經濟日報╱譚文彬】

Time is money「時間就是金錢」的道理,大家都知道,特別在投資權證時,時間價值尤其重要。
但權證有數千檔標的,有認購也有認售權證,該如何選擇呢?這也是需要時間與經驗的累積,筆者將投資經驗心法歸納成「TIME」時間法則:
Trend:判斷趨勢多空,選擇主流題材
覆巢之下無完卵,大盤表現不好,個股不可能獨強。例如去年農曆年後多頭一路走到年底,當然就可以選擇認購權證做多。
首先必須判斷選擇當期主流題材族群類股,如宅經濟概念、跌深反彈業績股、連接線族群、中概收成股等;但當今年1月底、2月初,大盤急速拉回修正下挫千點時,就可以買進認售權證做空,享受下跌時,認售權證上漲的獲利;或是手中持有現股來不及賣出,可以買進相同個股的認售權證避險。
Index/Individual:挑選個股內容
權證僅是一種權利,能否被執行還是必須回歸到標的個股表現。判斷出多空,選擇了題材族群,接下來就必須篩選出個股。
除非是利基型或寡占產業個股,否則各族群個股選擇性多,有領頭羊,也有落後補漲。
觀察三大法人進出,資金籌碼變化,是否有富爸爸背景,近期公司訊息、業績或董監改選等相關題材,尤其是公司股本,小型股融資使用率低、大股東、法人持股集中,籌碼輕盈容易拉抬飆升。例如:去年遊戲股中華網龍(3083)低檔上漲至500元,相關權證飆翻天,獲利動輒數十倍。
Measure/Match:衡量比對相關權證
不一定每檔個股都有發行權證,當篩選出來的個股有多家券商發行不同條件權證時,就需要慎選發行券商及其權證。發行券商(造市者)關係到成交量及日後交易流動性,尤其重要。關於這點,各位只要到權證討論區看一下就知道券商的好壞,投資人自有口碑。
接下來必須衡量發行權證契約以下各點條件:
◎執行比例(權證與現股連動性):目前市場上普遍發行1:1/0.5/0.2/0.1/0.01等不同執行比例的權證。
1比1表示現股股價上漲1元,理論上權證也應該同比例上漲。個人的心得,股價20元以下個股儘可能挑選1比1執行比例,股價20-50元,至少選擇1比0.5權證標的,盡量避免選擇執行比例低者。
◎到期日:到期日愈長,履約可能性愈高,時間價值愈高,目前權證市場大部分發行六個月到期權證,投資時建議買入至少還有兩個月以上到期日者。
◎價內(股價已達到履約價)/外狀況:評估短期內股價有機會大幅上漲,可選擇價外權證,可享受以小搏大的超額報酬。
◎實質槓桿:融資六成買進上市股票的槓桿為2.5倍,投資權證當然希望能遠超過數倍以上。
◎報價價差(上下五檔):每家券商口碑不一,報價狀況亦不同。一般來看,價差在五檔(0.05)以內,上下三檔皆有200 單位買賣數量的權證,就算不錯了。
◎隱含波動率:建議選擇其中相對較低且合理的權證。以上相關數據,透過券商交易軟體或上權證網都可查知比較。
◎Execute/Evaluation:執行與評估
買入時間點與價位當然要觀察大盤與個股的表現。舉例來說:當元月底、2月初大盤急速回檔時,買進主力飆股佳必琪(6197)的寶來認售權證,獲利數倍。當大盤回挫至7,100時,買進跌深題材股相關權證兩到三天,獲利亦可倍數以上。
以歷史經驗來看,當多頭股市遇到重大利空瞬間急挫時,買進有題材個股的認購權證獲利最為可觀。買入後,如發現看錯方向或個股盤整,權證下跌一定幅度應嚴格執行停損,切勿躊躇。權證具有時間價值,會隨著到期日接近而逐日遞減下跌,就像過年長假11天不交易,寧持有現股,不建議抱權證過年。
但如果獲利時,很難預測股價會漲到哪裡,像去年太陽能股補漲,領頭羊昱晶(3514)飆升,相關權證從1-2元倍數翻升至接近20元,因此筆者的經驗法則是停損不停利,除非是趨勢方向有明顯改變。
(作者現任三商美邦人壽市場訓練講師,投資權證五年,並在寶來權證百萬挑戰賽中獲得第三名。)
【2010/02/26 經濟日報】%E6%96%87%E5%BD%AC