王伯元：快買公司 錢別給外資弄走

• 2015-07-30 01:47
 
• 工商時報
 
• 記者陳碧芬／台北報導

台灣高科技公司TOP 10保留盈餘明細

　台灣玉山科技協會理事長王伯元29日指出，台灣最賺錢、保留盈餘最多的十大科技業者，外資股東掌握的現金部位接近新台幣上兆元，觀察蘋果公司外資股東的作法，科技業外資股東有權強迫處分，只需支付20％的稅金就能把大錢搬走到海外，屆時將造成台灣的優勢流血輸出。

　根據他的估算，台灣高科技公司保留盈餘最高的十大企業，也是外資占比普遍超過50％的上市公司，目前保留盈餘的現金部位約台幣1.4兆元，乘上外資的持股比重，約有9,433億元，外資有權可以強迫處分，尤其是多數外資是知名跨國集團，彼此之間互有連繫，經常是聯合起來採取行動。

　王伯元表示，為避免這般憾事發生，建議優異的科技業者多多主動把錢拿來買公司、併購合適的企業，特別是台灣的IC設計目前只剩3年優勢、晶圓代工只剩5年優勢，現在很需要跨步大動作。

　他舉例，美國企業併購活動去年達到5年來高峰，4795件併購案、總金額達1.4兆美元，今年來NXP併購Freescale，Avago併購Broadcom、Intel併購Altera，併購動機除了追趕景氣的到來，最重要是進行垂直整合、水平整合的交互運作。

　台灣玉山科技協會、勤業眾信與眾達國際法律事務29日舉辦科技業併購研討會，由併購實務經驗豐富專家獻策，探討台灣科技業進行國內、兩岸與跨國併購策略擬定要點及執行方針，王伯元在開場時作出上述說法。

　他強調，國內科技業應增加投資、海外併購，一則增加企業參與全球化的機會，另則能以控股集團的角色豐富企業組合，更能讓台灣產業在國際市場有更佳的顯著地位。

　王伯元指出，台灣科技業最為強項是半導體產業，單是2014年總體IC產值就超過2.2兆元，占國內生產毛額（GDP）的14％，總銷售值達全球半導體市場22％、總IC市場26％，但這般優勢的背後卻是暗潮洶湧，大陸、韓國極力追趕，我國業者居高思危，需要強而有力的支援以及整體政策的配套。

　他認為，政府應該更積極加強官方及民間投資半導體產業，成立政府主導的半導體產業基金，從IC設計業開始協助整合、併購及投資新興半導體公司。

台股重挫 融資追繳令齊發

2015-07-09

台股昨（8）日重挫274點，跌破9,000點大關，據了解，丙種金主與證金公司已發出上億元追繳令，券商營業員更是急忙要求客戶補足保證金，法人指出，高質押個股的銀行增提擔保品壓力也漸增，股市、金融市場系統性風險連帶攀升。

圖／經濟日報提供

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據台灣證券交易所統計，目前整戶擔保維持率157%；法人表示，整戶融資維持率若續降至150%以下，將達警戒水準，一旦來到130%，就會斷頭；且融資水位降到1,847億元，維持率還這樣低，顯示散戶面臨資產縮水的焦慮心情。

台灣出口大降、陸股大跌、希臘脫歐疑慮未除，在內外利空夾擊下，台股昨天盤中跌逾300點，終場下跌274點收8,976點，成交量1,433億元；跌點為2011年8月8日來最大，跌幅為2012年6月4日來最大；外資賣超154億元，則是今年來第四大賣超；融資餘額也減少29億元至1,847億元，為2013年11月19日來新低。

此外，從4月28日今年最高點以來，台股總市值從28.96兆元縮水到26.19兆元，2.78兆的財富不到三個月憑空蒸發；再以約700萬股民分攤，平均每人虧損或縮水約39.7萬元。

台新投顧總經理李鎮宇表示，陸股暴跌與希臘債權，仍是股市兩大變數，指數急跌後，散戶融資部位已陸續「自我了斷」，後市宜慎防追繳令發出後，斷頭賣壓是否大舉湧現。

丙種金主透露，已通知客戶增提保證金，加上證金公司追繳，估算整體市場首波追繳金額超過億元。據了解，復華、富邦、環華、安泰等四大證金的整戶擔保維持率快速滑落至157%左右，雖仍在安全水位，但部分維持率低的融資戶，已面臨保證金追繳與斷頭壓力。

證金業者指出，大盤融資餘額昨天大降，應與融資戶自設停損出場有關，未來若台股持續走弱，融資追繳與斷頭壓力將全面浮現。

第一金投顧董事長陳奕光認為，短線陸股若回穩，台股盤勢可相對安定，但在融資賣壓啟動下，投資人應有危機意識。

統一投顧董事長黎方國表示，融資券餘額已低到離譜水位，但台股整戶維持率僅降至157%，代表這一波散戶警覺性不夠，由於歐盟除了希臘外，尚有其他國家財務亦陷入困局，加上陸股救市失利，台股難置身其外，建議投資人手上持有股票若已破線、產業前景黯淡及無止跌跡象的個股反彈宜減碼。

圖／經濟日報提供

暴漲又暴跌！中國股市會不會變成全球投資人的「公墓」？

作者約翰之聲（商周網站專欄作家） | 商業周刊 – 2015年7月6日 上午10:55
這兩年一路狂噴的中國股市，終於在六月出現了大跌，看到新聞媒體寫著，「槓桿牛沒了、資金牛沒了，只剩下改革牛」，真令筆者噴飯。

這邏輯就是和台灣股民常看到的，先是跟著報紙媒體報導主力進場、外資買進而積極加碼，等最後崩盤時，只能看基本面數據自我療傷，就跟那些買宏達電買在幾百塊的投資人一樣，因為相信王雪紅曾經創造過兩個股王，因為相信他是王永慶的女兒，用這種理由來自我麻醉罷了。

其實中國股市說穿還是跟全球股市一樣，都是「養、套、殺」。先用降息和習近平的「國家牛市」這招牌來吸引大家進場，一下子滬港通、一下子又要找來富時集團納入指數，但這些都跟基本面其實沒有太多關係，但對於炒股來說，已經很夠了。德國股神科斯托蘭尼說過：趨勢=資金+心理。也就是有錢又夠迷信，在資本市場就可以任性。

因此，中國股市出現在全球資本上的績效就是：成交量創世界第一、指數漲幅創世界第一、融資金額創世界第一、開戶數創世界第一。

有錢有人就可以任性；但親愛的強國人，資本市場不是只靠任性就可以，這道理從世界各國股市歷史都可以一再反覆驗證。

股市是人性的試煉場，而不變的法則就是大魚吃小魚，大魚再被大魚吃，這話什麼意思？因為股市說 穿了就是零和遊戲，大股東有股票，就會拉抬去換鈔票，根據北京青年報報導引用統計公司Wind資訊，從今年初至6月17日，已有1,234家上市公司發布 了重要股東或高層減持公告，減持股數350.31億股，累計減持市值達人民幣4,771.5億元（約新台幣2.4兆元）。

也就是當中國融資融券金額五、六月累積突破兩兆人民幣之際，一群人，一群深知公司內部狀況的人，早早在股價絢爛表現中，悄悄離市，等到螞蟻終究搬不動大象，大象一倒螞蟻也都被踩死了，當離場資金不再入市，那些高價追進的投資人就變成最後一個傻瓜，傻瓜太多就準備當豬被宰，這是股市循環的本質。

回顧歷史，中國股市這種單邊狂噴的情況，已經發生過好多次，從96年到2001年，以及 2006年到2008年，幾乎都是如出一轍，會造成這樣的搶市，說穿就是槓桿，也就是借錢買股票的人多，包括高利貸、丙種配資、還有公募資金拿來鎖倉、私 募基金配合公司派墊款，最後就是變成一堆投資人的「公墓」和「私墓」，差別只是公募基金入園費（手續費）比私募便宜很多。

當然，這背景還要一堆分析師的舌燦蓮花，才能讓投資人買單，讓人如癡如醉的迷戀他。這就是心理面因素，要如何讓人深信，說實在，中國人在論證上的確是有一套，且善於研究國際政經歷史，認為中國也會跟著歐美進步國家的發展模式，但最大問題是，中國的 政經發展最大困境是只看表面，不會深究。

例如，有許多分析師會按照美國的居民財富配置效應，說在美國有將近五成的家庭資產是配置在股市，但中國可能比例只有10%，所以從這邊來看，當中國房地產不行，實體經濟不行缺乏投資機會時，從過去的存款、房地產轉向了金融資產，未來只有金融資產能長期上漲，也就是從存款時代、地產時代切換到金融時代。

這樣的論述，看起來言之成理，按照這邏輯來推算，中國每年新創財富數兆人民幣就會投入股市，那這樣下來上證指數長線起碼會上萬點，甚至兩萬點也不為過。

但股民們是否有想過，如果這道理可以通，那麼全球國內儲蓄資產最高的日本，在利率這麼低、通膨 這麼低、又競爭力這麼強的條件下，日經指數早就應該回到一九九零年代最高的3萬8千點，而不是今天還在兩萬點出頭，為什麼這些儲蓄不進入股市呢，難道日本 股民不曉得安倍政府全力作多股市的決心嗎？

如果這道理真的通，那2007年當美國房地產泡沫後，美國股市若接棒而起，應該可以順勢拯救美 國經濟，就像中國目前在前幾年房市泡沫後，官方作多股市，弄一個什麼「互聯網+」和「一帶一路」，就能讓指數衝到5千1百多點，為什麼這麼簡單的道理，美國人卻慘遭金融海嘯，難道歐巴馬和柏南克都想不到？

因為金融市場並不是一個完美市場，也就是當大家都認為有利可圖時，事實上就是所有人都押注同一邊，也就是缺乏相對交易對象，這就會變成一有意外發生，就像電影院失火一樣，奪門效應，大家搶著逃生最後卻因為互踩而死亡，財富憑空消失，再多民間儲蓄金額不僅不會趁勢流入，反而會更加保守不敢買，這就是為什麼底部屢創低量的理由。

這也就是為什麼日經指數會一路走空頭長達十幾年，不是日本人沒有錢，是大家心理面都怕了，就像政府不斷印鈔票，也填補不了資金流動缺口；反之，當大家一路看多，就像今年六月中以前的中國股市一樣，雖然一群公司內部高層拼命賣股票，但因為資金流入大 於資金流出量，所以看不出來有問題，但啤酒上的泡沫總難持續。

這也是為什麼歐美央行要救經濟時，特別注意資金流動要往實體面走，也就是一定要看到實體面有起色，經濟才是轉好，所以，2009年起，歐美經濟實體面不論是採購經理人指數、消費者信心和車市，都不斷攀升，帶動就業率不斷下滑，創造出一波有基之彈，但算一算，從2009年底到六月底，六年多最大高低點漲幅也才185%。

但沒想到深圳和上海兩地指數，一年多漲幅就超過100%，對照券商滙豐最新報告顯示，中國製造 業連續第4個月緊縮。六月製造業採購經理指數，6月指數49.6，連標準值50都站不上，問題難道不大嗎？請問有哪一個歷史上新興國家，可以經濟成長率持續維持在7%，但物價和生產者物價指數卻是徘迴在「1」，不是前者統計有問題，就是後者反映的太真實。

但願，在六月酷暑的上海和深圳兩地，股民看到成交行情，心情應該可以感覺到陣陣涼意。