在證所稅的折騰下，台股從三月十四日的八一七○．三一跌到最近七五○○左右，看似停下來的樣子，四月五日的七五二八．○三與九日的七五二九．三九，好像打下了雙腳。這一波跌勢，台股跌幅高居全球之冠，技術指標的ＫＤ值也從九五～九三的高檔下滑到二三～二五，加權指數下滑六四二點，跌幅七．八五％。對照全球股市，除了先前漲得兇的日本股市外，台股算是重災區。

回頭看看這一陣子的全球投資情勢，歐債危機又起，西班牙債拍賣狀況不佳，西班牙債券殖利率飆高，西班牙股市率先跌破去年八月七五○五．三的底，寫下七四一二．九的新低點；難兄難弟的義大利股市也從一八一七四點到一五三七○，跌了一五．四％。義大利與西班牙災情擴大，又波及德、法。最近法國股市從三六○○點跌到三二○五，也跌了一○．九七％，德國也從七一九四跌到六六○三，也跌了八．二％。歐洲風險又升高，也使恐慌指數ＶＩＸ衝過二十。

最強勢的美國股市最近也回檔修正，道瓊從一三二九七折回一二七一○，不過只跌了四．四％，S&P 500從一四二二．三八跌到一三五七．三八，NASDAQ從三一三四．一七跌到二九八七；跌幅相對低，是因為中流砥柱的Apple表現十分驚人。這一周Apple股價又創了六四四美元歷史天價，市值漲到六千億美元以上。同樣有超級巨星三星的南韓股市，這回南韓綜合指數從二○五七．二八跌到一九九○．一三，只下跌三．二五％，關鍵是三星電子的股價漲到一三五．一萬韓元。

照這個漲勢來看，美國股市靠Apple撐起來，美國股市撐起全世界，南韓有三星電子，韓國頂起了全亞洲。另一個好現象是溥熙來事件告一段落，中國十八大的人事布局似乎敲定，中國深滬股市有止跌徵兆，上海Ａ股最低跌到二三四八，如今打出小底部，指數來到二四一八，深滬股市一周來不再破底，只剩下資金外流的香港恆生與國企股破底偏弱。

台股在七五○○點附近有築底跡象，證所稅在明年開徵，今年有緩衝期，最近融資破二千億，外資賣超漸多，成交量縮到六、七百億，台股暫時有止跌現象，不過證所稅內容到底是什麼？會影響台股後續表現。假如證所稅採用的是嚴控版本，台股未來八千點恐怕很難越過，縱使見到八千點，恐怕都是賣點。

目前出現的稍好指標，是ＯＴＣ指數已悄悄從一○三．九二上升到一一一．二九，代表中小型股的波動力道比集中市場好，這也意味了證所稅衝擊，市場成交量萎縮，台股難有大格局，只有個股表現。像二、三月營收都創新高的ＩＣ設計普格（3073），三月以來從一三元漲到二九．三元；另一家信億（3126）也是三月營收從二月的一○八一．三萬上升到八三六七．三萬，股價也從三三．八上衝到四一．七元。

生產靶材的光洋科（1785）三月營收出現一一七．七億元佳績，股價創了四五．三五元新高價。海外回台掛牌的Ｆ—基勝（8427）首季交出稅前五．二三億元佳績，每股盈利五．八二元，股價寫下九○．二元新高價，基勝生產海灘椅等休閒產品，國人不太熟悉，如今用好業績吸引眾人目光。

從這個現象來看，三月營收、首季季報會成為短期股價波動最大的要素，選股的焦點要放在這裡。最近的負面教材是宏達電（2498）宣布首季淨利只有四四．六四億，ＥＰＳ五．三五元，創下七年來新低。這個落差是十分大的，因為去年宏達電漲到一三○○元，靠的是去年第三季ＥＰＳ二一．九二元的佳績，去年宏達電全年稅前賺六九八．五億，稅後淨利六一九．七六億，ＥＰＳ達七二．七四元；用去年ＥＰＳ來看去年宏達電股價跌到四○三元實在很委屈，不過若用今年ＥＰＳ來看，宏達電這一波從六七二元跌回五○八元，今年宏達電的ＥＰＳ應是二五元加減五元的區間，野村已下修目標價到三○○元。外資看法與步調都不一致，恐怕會讓宏達電從燦爛回歸平淡。

台灣的股王總是很難有持久力，像聯發科（2454）在二○○九年第三季ＥＰＳ一○．八二元，這是獲利的巔峰，到去年第四季已剩二．五四元，是最高峰的四分之一；今年首季營收又比第四季更少，看起來ＥＰＳ可能連二元都不到，那麼聯發科今年可能賺不到一個股本，股價想上三○○元恐怕是難事。

去年股價漲到九○五元的碩禾（3691），去年第四季單季ＥＰＳ只有一．六五元，與二○一○年第三季的一一．七七元相差甚遠，這也是在台灣追買股王的最大風險所在，因為能坐穩股王高獲利不墜的難度實在太高，今年稱得上穩健又有競爭力，大又好的公司只有台積電（2330）與鴻海（2317），也成了台股站在七五○○點以上最大的憑藉。

台股短線技術指標已跌得夠低，但年線、月線反轉向下，年線在七八五三反成了壓力，使得台股向上反彈空間受到限制。台積電、鴻海能夠把指數空間頂到什麼位置？這是一個觀察的點。其次回到個股來觀察，三月營收傳出捷報，或是首季季報出色的個股是優先觀察的目標。

所謂命好不怕運來磨，只有績優好股才能在證所稅陰影下突圍。最近像ＩＣ設計的凌耀（3582）三月營收一．七四億，比去年同期成長七七．九％，股價寫下一八○．五元高價；智原（3035）單月營收六．一億，也使股價強勁再漲；揚智（3041）三月營收五．九九億，成長九六．三％，安國（8054）創了二．九七億新高，股價也漲回高檔。

網路設備股今年有好彩頭，像中磊（5388）去年ＥＰＳ三．一九元，三月營收達一三．九八億，成長六四．八％；智邦（2345）去年第四季ＥＰＳ○．五八元，智易（3596）去年ＥＰＳ四．一四元，但股價不到四○元。另外通路商擎亞（8096）有三星加持，三月營收達四一．○九億，比去年同期成長五八％。這些在三月及首季表現出色的個股，短線較有活力。

另外，今年在戰略上處在相對有利位置，像汽車零組件的怡利電（2497）、胡連（6279）、同致（3552），或在Ultrabbok卡到位的神基（3005）。蔡豐賜的新神基集團，今年從華孚（6235）、豐達科（3004），甚至到母公司神達（2315）今年活力格外顯著。另外，電池模組的加百裕（3323）經過去年折騰，今年有浴火再生機會。

目前市場仍緊盯證所稅的決策，這是一個高度不確定變數，只要有證所稅的緊箍咒，台股上檔空間有限，若是政府迫不急待繼續追殺房地產，房市有崩盤危機。二○一三年的台灣經濟恐有一番大風暴，此時此刻，嚴控風險是最重要戰略。