新興債跌過頭 有利可圖
【經濟日報／記者簡威瑟／台北報導】聯準會（Fed）的扭轉政策不只股市不認同，連信用市場也不買帳，各類債券利差紛以擴大回應。不過，德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥認為，債券價格可能已經跌過頭，現在就是可以考慮買進的時間點。
由於現在市場氣氛多空未有定論，投資等級公司債與新興市場債券信用利差分別跳升至255 bps與590 bps，依據Bloomberg與美銀美林債券指數資料估算，接下來一年期間利差若順利回歸到近十年均值的182 bps與414 bps，持有這二類債券的投資人一年後報酬率即上看10%與17%。
但要是景氣不如預期，就算利差擴大到2002年最大值，持有這些債券一年的投資人還是會有5%左右的報酬率，依舊勝美國公債的3.1%。
換句話說，現在進軍投資等級債與新興市場債等於可以擁有報酬攀升的期待，同時，下檔空間也有所保護。
就投資等級公司債的基本面來看，摩根富林明環球企業債券基金經理人麗莎寇門（Lisa Coleman）表示，投資等級公司債的財務體質普遍強健、違約機率相對低，在市場大幅震盪之際，容易吸引追求安全至上的買盤湧入。
而且若景氣能穩定升溫，投資等級企業的獲利能力也不落人後，投資人資本利得空間不小。
至於在新興市場債券部分，其基本面相較倒債疑慮重重的成熟國家好上許多，是債券投資布局的好選擇。不過，滙豐環球新興市場債券基金經理人馬培德（Peter Marber）提醒，由於希臘倒債疑慮仍未獲得妥善解決，預料新興市場貨幣仍可能會因為系統性賣壓或風險趨避因素出現明顯震盪，現階段若要布局新興市場債券基金，建議選擇以美元計價較無匯兌風險。
柏瑞新興市場高收益債券基金經理人馬志豪則表示，觀察利差走勢，現階段新興市場債券具有利差收斂空間，且目前在違約率並未升高情況下，新興市場政府與公司債券仍有利可圖。
※延伸閱讀》
投資級公債 滿面春風
亞債吸金 稱冠新興市場
由於現在市場氣氛多空未有定論，投資等級公司債與新興市場債券信用利差分別跳升至255 bps與590 bps，依據Bloomberg與美銀美林債券指數資料估算，接下來一年期間利差若順利回歸到近十年均值的182 bps與414 bps，持有這二類債券的投資人一年後報酬率即上看10%與17%。
但要是景氣不如預期，就算利差擴大到2002年最大值，持有這些債券一年的投資人還是會有5%左右的報酬率，依舊勝美國公債的3.1%。
換句話說，現在進軍投資等級債與新興市場債等於可以擁有報酬攀升的期待，同時，下檔空間也有所保護。
就投資等級公司債的基本面來看，摩根富林明環球企業債券基金經理人麗莎寇門（Lisa Coleman）表示，投資等級公司債的財務體質普遍強健、違約機率相對低，在市場大幅震盪之際，容易吸引追求安全至上的買盤湧入。
而且若景氣能穩定升溫，投資等級企業的獲利能力也不落人後，投資人資本利得空間不小。
至於在新興市場債券部分，其基本面相較倒債疑慮重重的成熟國家好上許多，是債券投資布局的好選擇。不過，滙豐環球新興市場債券基金經理人馬培德（Peter Marber）提醒，由於希臘倒債疑慮仍未獲得妥善解決，預料新興市場貨幣仍可能會因為系統性賣壓或風險趨避因素出現明顯震盪，現階段若要布局新興市場債券基金，建議選擇以美元計價較無匯兌風險。
柏瑞新興市場高收益債券基金經理人馬志豪則表示，觀察利差走勢，現階段新興市場債券具有利差收斂空間，且目前在違約率並未升高情況下，新興市場政府與公司債券仍有利可圖。
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