贏是可能的、輸是必然的

一個投機者的告白裡面有一句話
［贏是可能的、輸是必然的；贏回來，是辦不到的。］

前兩句話相反也是通的
也就是可以改成［輸是可能的，贏是必然的］
簡單的說就是輸贏都是一半一半
有虧有賺這就是投資要接受的地方
不過一般人都只想到獲利的部份
所以科斯托蘭尼才會刻意強調虧損的部份
當你了解到獲利只是一種機率
而虧損是一定會碰到的結果
那麼你對交易就會有更成熟的體悟
.
另外，
許多人在虧損之後
總是有一種想法
就是想要［贏回來］
這種想法有兩個需要注意的地方
.
第一、發生的虧損已經是過去的事實
若有這種贏回來的想法
就無法邁向未來
那麼是會被過去的虧損所綁住的
.
第二、贏回來表示你的願望就是＂回本＂
那麼你盡最大的努力之後
也無法獲利
要直接把目標放在資產的永續成長
那麼＂回本＂對你來說
就只是小菜一碟了

生命與金錢

這是事實，身體狀況每日愈下，資產明顯是呈「空」的下降走勢，不但損失有形的財富，才損及無形但更珍貴的身體，時間的耗費與心靈的戕害更是無可挽回。

需要當機立斷，低頭認錯，願意承當後果，過更儉樸清淡的生活。快樂與幸福只需要一點點基本的開銷，要擁有快樂的家，我只缺「心」和「愛」。

凱基證 新感想

外資開始轉買為賣，股價開始回檔，

• 一開始念頭：短線客獲利下車
• 進接想法：大戶洗盤

感想：

• 股市中確實有人可以獲利，但過程都很辛苦驚險。
• 心中似乎對存在一種合適我的「十拿九穩」勝戰法則愈來愈有信心。

股災頻傳，基金該停扣嗎？

~心有同感 分享 之~

   

股災頻傳，基金該停扣嗎？

全球股市近期暴漲暴跌，有些股票型基金的淨值甚至單日跌幅可達10%，比大盤跌得還凶。

我發現這類型基金，多數集中在「產業型基金」，這些基金淨值大幅波動主要有2個原因：

1.國外股市對個股沒有漲跌幅限制。

2.產業型基金的波動度（即標準差）本來就比較高。

正因為如此，一旦股市反彈，這類基金反彈的漲幅也將會可觀。不過，我認為，在歐債危機沒有真正解除前，

這類基金淨值劇烈波動的情形還會持續下去，投資人要有心理準備。

另外，我最近還發現，投資人的情緒已經從8月的「坐懷不亂」，到現在變得「鼓譟不安」，有愈來愈多的投資人問我：定時定額要不要先停扣？

投資股票型（或是產業型）基金虧了這麼多錢，要不要先賣一半？還是，要不要把資金轉移到保守型的商品？

面對這些問題，我的回答是：

1.如果現在停扣，可以讓你心裡好過，那就先暫停扣款吧。

不過，我要事先聲明，現在停扣的人，很可能在1～2年後，會後悔當初為什麼要停扣，所以我總是希望投資人一定要忍住、不要停扣。

雖然事後才會知道結果，但根據我過去的投資經驗，只要能撐過去，未來轉虧為盈的可能性會很高。但針對那些如果不停扣，

日子會過得很鬱悶的人，那就回歸人性，先停扣吧。

只是在做決定前，請先思考，為什麼要停扣？是因為錢不夠，還是害怕股市繼續跌？如果是錢不夠，

代表投資前資產配置沒做好，也就是財力不夠。如果是因為害怕，則代表無法忍受市場出現大跌的可能性，也就是耐力不夠。

因此，如果你「財力夠」、「耐力也夠」，碰到股市大跌根本就不該害怕，也就不會有停扣的想法。

2.如果決定停扣，請記得就把基金贖回，停損出場吧！不要「只停扣卻不贖回」。

為什麼？因為一般人停扣，就是認為市場會繼續跌，如果只是停扣不贖回，那麼之前扣的錢，豈不是會跌更多？

如果又沒有能力去加碼攤平，以後豈不是會套更久？因此如果你只是單純停扣卻未做贖回基金的動作，其實是違背你目前的邏輯。

我建議，如果真的決定停扣，不管當時基金績效如何，乾脆停損賣出，一了百了，不要留一個禍根在那兒。

不然停扣之後，如果市場真的繼續下跌（這不就是你目前想停扣的想法嗎？），只會讓你愈跌心愈痛，會持續放大不愉快的投資經驗和感覺。

3.停損之後，請保留現金或轉作定存，切勿躁進。

既然之前都決定停損了，就代表不看好未來市場表現，可以先保留現金等時機好轉後再進場，如果擔心會把錢花到別的用途，

也可以先拿去銀行定存，等真的要開始投資時，至少還可拿回本金，加上些許利息。

當然如果是沉得住氣的投資人，就請繼續定時定額，但也不用特意加碼了。因為市場變化快速，很可能來不及去調整加碼的時間和幅度，

所以之前沒加碼的人，也不用急於一時，維持住原來的定時定額就好，把多餘的資金留起來，觀察後續歐債的發展，再行應變。

至於要不要把錢轉換到較為保守的標的，像是平衡型或是公債型的基金？

我認為，如果股市這2年真的由多頭轉為空頭，現在換標的的投資人，也許虧損會相對較輕，只是，如果市場一旦出現反彈，

前述保守型基金的報酬率不可能太突出。因此，要不要換基金，比較建議用在單筆投資上，等股市止穩後，再轉回到股票型基金。

但如果是定時定額投資，這樣的操作、轉換，將可能因為沒有買在低點，難以發揮攤平成本的效果。

舉例來說，假設定時定額不轉換也不停扣，10月6日買進目前國內已核備的某檔礦業基金的價位是60.14美元，比9月6日的71.08美元低15.39%，

等於是用便宜15%的成本來買進。所以我還是認為，若是定時定額投資產業型基金，當股市持續走跌時，應是持續買進，而不是轉換到保守型基金。

回到剛剛那個問題，接下來的投資到底要不要保守一點，我覺得最好先問自己：未來2年，你想在投資的心情上要平穩一點、

但可能少賺一點或少賠一點，這樣就好？還是你願意忍受市場波動的痛苦，然後有機會大賺一筆，開心出場？

若是前者，你可以保守操作，若是後者，就持續扣款吧！

▲低點不停扣，轉虧為盈機會大

標準差:

標準差是統計學表示分散程度的觀念，現已廣泛運用在股票及共同基金投資風險的衡量上，

主要是根據基金淨值於一段時間內的波動情況計算而來。一般而言，標準差愈大，表示淨值的漲跌較劇烈，風險程度也較大。

 

*******************************

 

彰化銀行        大直分行
財富管理顧問    高嘉伶
TEL:(02)2533-7861分機1220
手機:0926-668-295
台北市中山區北安路589號
E-mail:chb116238@ms4.chb.com.tw

 

*******************************

華亞科 跌深反彈

剛買五張華亞科，忽然想到「跌深反彈」這事並不單純：

• 跌深時交易冷清，要拉抬很容易。
• 拉出量後再倒貨會讓搶短的氣結、套牢的更悲哀。

還要準備多久？

眼看民國百年第一季即將成為過去式，投資生涯本質沒有絲毫改善，感覺時間巨輪龐大影子愈來愈靠近身子，那沈重壓力與黑暗壓頂讓人有難言的苦痛，好在堅持到一個臨界點，過去了就是全新的時空，「失敗」是中年男子最恐懼的事，以前埋頭苦幹，不擔心失敗這種東西，如今依舊埋首苦幹，失敗卻如影隨形。

冷靜回顧每日在辦公室寶貴光陰浪費在哪裡：

• 點東點西，看這股、看那股。
• 結果：對個股資訊都沒有充分掌握，就算看過的資訊也很快忘記。
• 結果：如果做了買賣動作，都是糊里糊塗的決定，也完全沒有策略目標的思維。
• 盯著持股變動，心理上上下下。
• 結果：什麼事也沒做。
• 結果：如果殺低加碼，愈套愈多。
• 檢閱新資訊，包括UDN電子報、永豐寄來推薦訊息。
• 結果：沒有一日能夠完全看完，事實上都離看完差很遠。
• 結果：看過訊息都無法形成較明確的投資策略因子。
• 結果：零零碎碎資訊，塞爆大腦，導致腦殘惡化。

以上幾項就是清楚的描述，歲月就是這樣耗掉，自信就是這樣磨損。要翻身只有一個方法，跟拉大股市距離，抓回寶貴時間，淨化腦袋環境，忘掉賺錢短視，認真滋養自己，勇敢面對恐懼。

我做得到嗎？當然。

市場的學徒第一年回顧

在寫一年回之際，恰逢友人轉旺、吾人續衰強烈對比，心情額外顯的落寞與感傷。一年來投入相當大的心力、時間、跟體力，收穫卻是苦不堪言，幾乎沒有可以自我安慰之處，年過五十、個性不合的我選上這條路，真是人生極大煎熬。

雖然腦海裡竄動無數驚慌失措的念頭與感覺，但是人既然還活著，還坐在自己辦公室座椅上，勝敗乃兵家之常，捫心自問，我還要走下去嗎？

• 走下去，但一定要有全新的視野與作法。（目標：藉由投資活動掌控人生、而不是反被市場掌控自己人生）
• 自己弱點：記憶不好、常人弱點都還有、沒有安穩的作業環境。
• 感謝老人家的恩賜，給我資金，無生活經濟壓力。
• 一年之中雖然難捱，但一直控制在損益兩平上下。
• 諸多經驗與閱讀需要好好整理消化。
• 絕不可評單一條件或訊息，貿然投入市場。下單一定要慢、慢、慢。
• 慎選買賣點，積少成多，小虧大贏。

第一年見習最後六十天記

2010-12-21（二）
這幾天許氏投資兩檔鋼鐵，都飆悍，自己重壓一陣子的美亞卻不漲反跌，無論許氏是如何挑這兩檔，自己又是如何挑上美亞，整個感覺很嘔。深深感受到自己不適合這種地方，沒有那種SENSE，卻有所有人性共有的弱點，唉，這裡真是非常不開心的地方。

2010-12-17（五）
今天幾檔都開高走低，有拉高出貨跡象，年關將近，許多大戶又在落代為安囉。

2010-12-16（四）
股市每天都風吹草動，眾說紛紜，歐盟債信、美國印鈔票、中國壓通澎，但無論如何，資金一旦放入任何單股、基金，視線似乎被扭曲限制，如何鍛就「人在其中、心在化外」呢？眼力確實已經大不如前，無法大量閱讀，年關將近，如何劃下最後結論呢？

2010-12-09（四）
選後加上十二月年底行情，像急驚風，一些中小型股近二週漲勢驚人，主力照顧的小股更是嚇嚇叫，這種波段沒賺到真是遺憾。年底至明年春天（四月前）沒有財報公布，是大家作夢的時機，不可錯過（蔡明張）。

2010-12-08（三）
不希望再把時間花在盯盤，這種極近距離的作法對我全然是種「浪費生命」。世界各個「金融」角落都無時無刻在變動，如果沒有一種穩定航行的能力，反而每天都在奮力抵抗波瀾，想睜大眼睛在濃霧中看四周遠方，如果無法順勢而行，則我必很快累死在金融海浪之中。

2010-12-06（一）
選後台股激情演出。黃金急跌又急拉。每天都有消息。一切就等著解套，從新開始。

2010-11-17（三）
最近對「當沖客」很有感覺（美亞為例），那些高檔留「常下影線」的很可能就是當天當沖客的傑作。上週四尾盤韓股暴跌，隔天中股、亞股跟著跌，全球原物料、黃金跟著暴跌，美金止跌回升，昨天忽然又出現愛爾蘭金融危機，這種驚聳轉變今年五月希臘風暴已經嘗過，今天印出資料好好複習一下。

2010-11-10（三）
資金解套遙遙無期，偶有佳作時（如今天的仆峰），會忘情的想加碼，危機意識頓時打開守門，多日鬱卒忽然離我遠去，但這種「心情起伏」，無論是洗是悲，都是要不得的，任何「喜」、「悲」都只該發生在「目標」與「策略」的檢驗點上。

世局詭譎多變，一人作戰依舊是不變的事實，精神壓力持續緊繃也是不變的狀態，想要多些快活的需求與日遽增，給自己未來方向找到一個「答案」與「明燈」該差不多是時候了，這信念來自於清楚自己無日懈怠的持續努力與堅持，雖然苦不堪言，但是沒有忘計一開始「追求實現夢想」的熱切，即便只剩下最後一口氣，當時那個「夢想的人」依舊存在吾心，是的，這是不變的真理。。

重跌的啟發

大盤08/25重跌二百多跌，成交量超過一千六百億。持股淨值慘跌3%，心情並未受太大影響，倒是很多自省。如今無關大盤漲跌，持股淨值都是緩步縮水，看盤也毫無頭緒，功課也愈做愈少。最近看到更多不同專家早說過「無人可以預知大盤走勢」，檢視一下常看的徐源波、王煥昌（竟然說自己既然看錯盤就承認自己是狗熊）事先都毫無任何警告，而且都積極做多，滿手股票，股市大跌後徐依舊事不關己模樣輕鬆解盤，王則反手做空繼續扮演雙巴王角色，事實上外資離十多日賣超，融資券卻與日遽增，八千屢攻不過，都是明顯「氣氛不對」，許多投顧言之責鑿鑿五都大選政府必護盤，已有幾次這種教訓，「政治效應」不是助漲就是助跌，必須聞出法人正確意圖，助漲時只有某些類股會被拉抬，助跌時則是全面下跌。

助漲、助跌真正原因實在都不重要，但唯一不變的是主力做多或做少是絕對的關鍵原因，而這力道「細心」觀盤（日K線、價量分析）就可以看出七、八分。

政治與股市 - 長榮航、鴻海

這週二（20）發生航運班次大烏龍事件、週三（21）鴻海開記者會揚言回不了台，兩個大利空事件，股價都抗跌還大漲，實在是很值得深入思考與體會的活案例。

思考：

• 此類事件或訊息發動或發佈前，主事者都早已知道，而且都是「按計畫進行」的行為，股市這部分的因應措施早已「準備就位」。
• 今後任何這種重大事件，都應直接切入思考「主事者」或「關係人」真正的「意圖」是什麼。這絕對是在股市生存必要的自我「訓練」。

航空事件：

鴻海事件：

區間操作 獲利要入袋

四月終於在今天結束，也很辛苦的保住獲利的目標，約十五萬，但這目標很早就達成，最佳狀態還有三十多萬的獲利，但自己的進出步伐跟大盤沒有同調，所已經常看到「財增」、「財滅」，每天大起、大落，嚐盡「虛驚」與「虛喜」。

原來目前是「盤整」期，在區間震盪徘徊，如果我不進進出出，那到頭來好的話是「原地踏步」，較符合人性的話下場一定是「賠錢出場」。

所以，五月操作原則如下：

• 獲利3~5%就出場。
• 虧損2~3%就出場。

追高殺低 與 賣高買低

昨晚美股大跌，一早就戰戰兢兢等著被「修理」，這種恐慌一再反映一個狀況，那就是「獲利太差」、「虧怕了」。

上週一跟長黑K棒，一口氣賣出持股，少賺近三十萬，很快才三天就陸續買進新股，又到八成水位，卻反而小賠。早上王可立又在大力吹噓集盛、台光電（近日飆股），並誇說上銀前天最高點就賣光，昨天亮麗財報公布後幾乎打到跌停，這檔我反而轉盈為虧。說真的：「實在很火」。之前瑞軒也虧將近十萬，都是買進後就莫名其妙的弱，而且王可立也忽然不再講這股。

聽信投顧，真的一直討不到便宜，反倒損失慘重。已經檢討很多次了，難道還看不初期中緣故？

問題是：「心中無定見，所以隨波逐流。」說要做功課，還真不知要看哪裡好。

市場大波動該怎麼應變？

今天(04-19) 昨天台股因高盛事件大跌二百多點，去年至今已經歷經幾次這種「股市急跌」事件，每次都是不知所措，早上、下午各給宋先生一次電話，早上他說「汰弱留強」，下午他說「再觀望兩天」。聊到資產股，他們業界早在去年初就已經介入，他提到瞭解這幾檔資產股已經二十年了，被低估或已經反應完畢都一清二楚，實在讓人心寒（或者說嚮往），我一個人不可能有這種十拿九穩的可靠訊息啊！

今天在王煥昌一通全面退場、正式多空異位電話後，幾乎馬上賣掉全部持股，只想保持四月轉虧為贏這簡單的目標。本來心生「放空」的想法，宋先生問：「理由是什麼？」真的是沒有什麼理由啊！！！！

談到國巨，宋先生說離目標價已經差不多了，而且前兩天出大量，言下之意，上週五該是出脫的時候，「唉」，一來一往之間，我少賺了十多萬（好在不是虧了十多萬），每一個經驗都是「錢」啊。


(04-21 昨天每股又漲回七十多點，今天勢必台股要反彈，面對這情況，心情勢必又要被「惋惜」情緒干擾，明知昨天出脫是必要的「自保」，今天股市漲，就覺得「賣太快」，股市跌，就覺得「賺到了」，股市真的是「修煉正果」的地方，願早日做到「一心不亂 按部就班」的境界，不再有高低起伏，只有理性分析與研判，錯誤與正確都跟「情緒」無關，不取預期以上的獲利，不失最大風險的虧損。

(04-22) 一連兩天股市強力反彈，已回補過了前天大黑棒一半位置，眼看台面上紅通通一片，王煥昌今早又一通電話買進3003（一樣是急速拉近漲停股），昨天才講一日英雄不是真英雄，今天不得不低頭，股市實在變化難測，K棒分析永遠只能做參考，不是絕對的指標。早上王可立說他做投顧後，朋友都不再交了，覺得這工作很沒地位，因為市面上投顧太多是騙子，這席話聽來令人頗感欷噓啊。

今日大盤 框框區是持股陸續出貨時間

矽品

國巨

瑞軒

聯強

股市裡有靈魂嗎？

早上跟劭軒談工作與興趣，想到均逢與COCO，再次拜訪他們的網站，好豐富的人文與現代資訊與反省，回過來想，自己浸淫在股市裡實在很血腥，這裡絕對沒有人跟人之間的關懷，只有我虞爾詐、你輸我賺或我輸你賺，難怪常覺得不大舒服。

最近常看到 TED 演講的網站， 裡面還有我感興趣的嗎？

• Dan Pink on the surprising science of motivation

年輕時，聽演講，就是常覺得很有「收穫」，現在聽演講常覺得「懷疑」，怎麼會有這麼大不同呢？現在少了很多樂趣喔。

能不看盤是最操作高境界

昨天外資忽然買超二百億（跟央行打炒匯熱情動作有關），大盤漲150多點，我人卻在苗栗，今天大盤漲50-60多點，我人在辦公室，兩天交易量都超過1200億，兩天我都心冷冷的。緊張、期盼、苦惱與天人交戰都跟往常一樣，只是「幅度」小很多。

我相信今後如果能夠不再被五花八門的飆股訊息打亂心境，那我就成功一大半了。
如果能夠不再開機，自在唸書，閉目養神，那我就絕對成功了。

自由自在 海闊天空 掌握目標

已經有近半年的股海苦鍊生涯，嚐到許多苦楚，都是自己「貪、嗔、痴」的後果，如今逐漸心理有了譜，慢慢看清楚了所處的原生草莽環境，領悟如下的道理：

• 每天盯盤、滑鼠點來點去，卻沒有什麼收穫，甚至覺得心煩氣躁，那就是自己在浪費時間，嚴重顯示自己又亂了分寸、失去方向。
• 如果對任何持股的由來、預期、檢核點、相關股有所不清楚，那就是該再次溫故知新的時候。
• 務必每天自省「功夫是否又有精進、理解是否又有驗證」。
• 感受自己的心情，如果過於緊張，就要放下腳步，讓身心有所休息。
• 幾千檔股票，不要通通覬覦，只需要關心自己鎖定的對象，就像大海滾滾，我只需取一瓢。目標正確，少數幾檔，就可以讓自己脫離目前茫然狀態，帶領自己邁向光明前景。確實，一點通，就是點點通。

目前修練最重要課題

出手前一定要深思熟慮（出手理由、目標位置）

持股檔數要少（要有足夠時間關照）

平日都看書、多研究、多觀盤、多思考

看錯馬上認輸（只容許小虧、大贏）

做空血淚經驗

做空（或以為可以嘎空）的錯誤原因：

• 王曈前天說 6147 頎邦融資跟融券一樣多（融券比近100%），有嘎空條件。一聽我就跳下去買，當天就被套在高點。
• 王曈傳真稿列出幾檔可以放空標的，我選了三檔，02/26起開始放空，通通賠（而且資金被卡住）。
• 王煥昌放空遠雄，大賠。
• 去年也是聽王曈恐嚇太陽能言論，胡亂大舉放空多檔太陽能，把全年獲利幾乎一口氣全部陪光。

做空的錯誤經驗：

• 做空比做多難上加難。
• 好好K書，研究過去的軌跡吧。
• 為何股票在悄悄跌的時候，都沒注意？一旦注意，跳下去空它，它就開始嘎空？

發佈文章

心驚膽跳 呼吸困難 操作心得 抓TEMPLE 搞身體

心驚膽跳 呼吸困難

八個字就是貼切的描述，持股檔數愈來愈多，快要失控，類似去年底放空時失控的情境，最近是該做個了斷的時候。

讓一切可以從新來過。

現在流的血、受的痛，要能夠清清楚楚的刻畫在學習歷程的石板上。

終有一天，我要回來給它行禮，感謝它的發生，給我後來的成就。

操作心得

• 務必慎選消息（不可再隨性聽到一則消息就"見獵心喜、異想天開、忘記陷阱與恐懼"，魯莽下單）
• 目前仍在學習摸索階段，不可操短線，應學習波段操作心法，先求穩健獲利。
• 應該認真學習產業面與相關個股。
• 尋找標的物時，做好功課，務必回顧與掌握近年來該股的走勢習性。

抓TEMPLE

• 若能看出大盤、個股內在的TEMPLE，隨之起舞（以小博大，只可順勢，若逆勢而為，彷若以卵擊石），就是勝利在握的股市操作者。

 搞身體

• 最近五十肩有復發現象，錢沒賺到（還倒虧），身體卻明顯搞差了，得花點力氣在搞好身體，有好的身心狀態，才可能穩健明快的與股市共起舞。

權證之路（第一回）

上週開始接觸權證，市面上書籍很少，網路上的訊息的也不多。權證確實讓然感覺是「以小博大」的工具，這幾天操作起來似乎也是如此，賺的多、虧的少。

但權證這小市場可能更是詭譎封閉，幾百張就是大戶，其中必有更「明顯」的操作痕跡。但話說回來，大戶不會有閒搞這小錢，所以應該是券商跟幾百位散戶在玩而已。券商既然有造市的絕對責任，在存續時間尾聲前，一定會維繫一定合理程度的價格變動，所以只要掌握住這工具的特性，或許有比操作現股更大的獲利空間。

存在問題：

• 同一標的物，如何選出權證。
• 一檔權證跟標的物的關係（過去、現在、未來）。
• 價內、價外的權證要怎麼挑？跟風險的關係為何？
• 權證與現股如何搭配？（學問大）

已知特性：

• 反應跟標的物關連時快時慢。
• 券商都在「造價」。
• 需要更有效率的管理（不然會更忙，因小失大）。